По мере того, как нависает угроза повышения процентных ставок, инвесторы избегают более рискованных технологических активов в пользу более традиционных фирм; мировые фондовые рынки переживают распродажи на фоне российского вторжения в Украину
Акции израильских технологических компаний, торгуемые на Уолл-стрит, в последние месяцы пострадали вместе с их глобальными аналогами, поскольку призрак более высоких процентных ставок подтолкнул инвесторов к менее рискованным, более традиционным активам, что вызвало падение стоимости технологических компаний.
Помимо проблем с инфляцией, в четверг мировые фондовые рынки пережили распродажу на фоне российского вторжения в Украину, поскольку инвесторы вложили средства в более безопасные активы, такие как золото, а также европейские и американские государственные облигации. Британские и европейские фондовые индексы упали, а мировой нефтяной ориентир Brent Crude поднялся выше 5 долларов за баррель впервые с августа 2014 года.
По словам старшего аналитика Oppenheimer Сергея Ващенка, падение оценок сделает израильские технологические компании как на публичном, так и на частном рынках более уязвимыми для поглощений и вызовет всплеск сделок по слияниям и поглощениям.
«Мы увидим, как все больше международных компаний будут охотиться за израильскими фирмами по очень привлекательным ценам», — сказал он. «Приобретение Intel Tower Semiconductors может стать первой из дополнительных сделок в этом году. Сделки по слияниям и поглощениям, вероятно, будут процветать».
Акции роста от Meta, ранее Facebook, до Netflix страдают от трехсторонней угрозы высокой инфляции, повышения процентных ставок и разочаровывающих темпов роста.
«Все дело в распределении активов», — сказал Ващенок в телефонном интервью. «Когда стоимость капитала дешева, инвесторы с удовольствием вкладывают средства в растущие компании», которые воспринимаются как более рискованные предприятия. «Но когда ставки растут, инвесторы предпочитают более солидные фирмы с традиционной экономикой и мало склонны к риску».
Центральные банки во всем мире обдумывают свои политические шаги и дают убедительные указания на повышение процентных ставок по мере роста уровня инфляции на фоне глобального кризиса предложения, вызванного пандемией. Глава Федеральной резервной системы США Мишель Боуман заявила в понедельник, что готова повысить процентные ставки более чем на четверть пункта на предстоящем заседании центрального банка в марте. А Банк Израиля в понедельник сигнализировал о будущем повышении процентной ставки, сославшись на сильную экономику страны.
Согласно данным, собранным Оппенгеймером, израильские акции, торгуемые на Уолл-стрит, упали в среднем на 47% по сравнению с самыми высокими значениями акций за 12 месяцев или 52 недели до пятницы, 18 февраля, и в среднем на 16% с начала 2022 года. Это сопоставимо с 18-процентным падением с 52-недельного максимума для технологического индекса Nasdaq Composite и 20-процентным падением с начала года.
В течение 2021 года израильские технологические компании привлекли колоссальные 25,6 млрд долларов частных инвестиций, поскольку центральные банки увеличили ликвидность на рынках, чтобы удержать экономику на плаву во время карантина из-за пандемии. Согласно данным, собранным исследовательским центром IVC и юридической фирмой Meitar, эти цифры побили предыдущий рекорд финансирования израильских технологических компаний в 10,3 миллиарда долларов в 2020 году.
В прошлом году также было проведено рекордное количество первичных публичных размещений акций — 75, при совокупной пост-оценке в 79 миллиардов долларов. Согласно данным IVC-Meitar, из 75 IPO 23 были проведены на Уолл-стрит, а остальные — на Тель-Авивской фондовой бирже. Кроме того, 13 компаний предпочли выбрать путь SPAC (компании по приобретению специального назначения), привлекая в общей сложности 2,93 миллиарда долларов на рынках капитала.
Руководство ironSource в марте 2021 года. (Фото предоставлено) Экономика Израиля восстановилась в 2021 году, поднявшись на 8,1%, что стало самым высоким ростом за 21 год, после сокращения примерно на 2,4% в 2020 году на фоне пандемии. По прогнозам Банка Израиля, в этом году экономика вырастет на 5,5%, а в 2023 году — на 5%.
Технологическая индустрия сыграла важную роль в восстановлении экономики страны, поскольку она не только продолжала работать, когда работники подключались к своим компьютерам из дома, но даже процветала во время пандемии, поскольку спрос на технологии резко вырос, когда мир стал онлайн. От занятий йогой до покупок, работы и учебы на дому или заключения сделок — всем нужны были компьютеры, веб-сайты и приложения, чтобы экономически пережить пандемию.
Акции Global-e Online Ltd., платформы электронной коммерции, например, упали на 61% по сравнению с 52-недельным максимумом до 18 февраля и на 48% с начала года. Компания разместила свои акции на Nasdaq в мае.
Акции WalkMe, которые также разместили свои акции на Nasdaq в июне по оценке в $2,5 млрд, в этом году упали примерно на 17% и на 53% по сравнению с 52-недельным максимумом.
Основатели Lemonade Шай Винингер (слева) и Даниэль Шрайбер. (Бен Келмер) Падение не затронуло старые израильские компании, акции которых торгуются в США. Акции Wix, разработчика программного обеспечения, помогающего компаниям создавать и управлять веб-сайтами, в этом году упали на 19% по состоянию на 18 февраля, а его акции упали на 64% по сравнению с 52-недельным пиком. Оценка компании упала с 19,6 млрд долларов в феврале 2021 года до 4,83 млрд долларов год спустя.
Ващенок сказал, что ожидается, что рост этих технологических компаний замедлится по мере снижения спроса после COVID. Израильские фирмы также столкнулись с ростом затрат: сильный шекель, который в прошлом году был одной из самых сильных валют в мире, сделал заработную плату израильских рабочих более дорогой, а уровень заработной платы вырос на фоне жесткой конкуренции за таланты. Затраты на цифровой маркетинг также выросли, сказал Ващенок.
«Этот рост затрат либо увеличил убытки, либо снизил рентабельность», — сказал он. «Когда стоимость денег растет, у инвесторов гораздо меньше терпения к компаниям, которые не приносят прибыли и растут менее быстро или более медленными темпами, чем ожидалось».
Он добавил, что поскольку многие израильские фирмы являются новичками на рынке, они были одними из первых, кто ушел, когда ветер изменил направление.
«Это вопрос «последний пришел — первый ушел» — в трудные времена инвесторы будут придерживаться компаний, которых они знают и которым доверяют, а не новичков, которых они едва знают», — сказал он.
По его словам, более низкие оценки на публичных рынках также отразятся на оценках частных технологических компаний, поскольку стартапы и растущие компании откладывают планы по сбору средств или первичные публичные предложения.
Технологические фирмы также могут приостановить набор новых сотрудников или уволить работников, чтобы ограничить расходы. «Эта встряска вернет рациональность рынку и зарплатам», — сказал Ващенок.
Более низкие оценки также сделают израильские технологические фирмы, как на государственном, так и на частном рынках, более уязвимыми для поглощений.
IronSource, которая объединилась со SPAC в апреле при оценке в $11,1 млрд, увидела, что ее акции на Нью-Йоркской фондовой бирже упали на 53% по сравнению с их 52-недельным пиком. На сегодняшний день оценка компании составляет около 6,1 миллиарда долларов.
Пешеходы проходят мимо Нью-Йоркской фондовой биржи в Финансовом районе Нью-Йорка, 23 марта 2021 года. (bbabo.net/Mary Altaffer) Компания Fiverr, поставщик внештатных онлайн-услуг, которая провела IPO акций в 2019 году на Нью-Йоркской фондовой бирже, Согласно данным Oppenheimer, его акции упали на 76% по сравнению с 52-недельным пиком. Оценка компании упала примерно до 3 миллиардов долларов с пикового уровня в 11,5 миллиардов долларов в феврале прошлого года.
«Подавляющее большинство израильских компаний, которые стали публичными в 2021 году, были компаниями с очень значительным бизнесом», — сказал он. У них есть значительные планы расширения на будущее и «долгосрочная стратегия роста с надежными продуктами и клиентской базой, а также широким предложением продуктов. Это определенно компании — в целом — с солидным бизнесом, которые… заслуживают того, чтобы их публично торговали с высокой оценкой».
По его словам, рынки имеют тенденцию двигаться вверх и вниз. Но компании «очень здоровые и перспективные». По его словам, когда оценки ниже, это влияет на количество компаний, которые планируют стать публичными.
«Если я посмотрю на план на 2022 год, то там определенно меньше компаний, чем в 2021 году, которые планируют стать публичными», — сказал Шамгар. «Но кандидатами на публичные акции являются все компании с отличным бизнесом и впечатляющим ростом. Эти компании по-прежнему очень хорошо справляются со своим бизнесом, но они, вероятно, изменят свои приоритеты с точки зрения того, когда они действительно станут публичными».
Рынок SPAC сегодня также менее привлекателен, чем в прошлом году. По словам Шамгара, из-за усиленного контроля со стороны регулирующих органов в США транзакции SPAC сегодня «более сложны», чем в прошлом, и для таких транзакций доступно меньше инвестиционных денег.
По словам Шамгара, более низкие оценки действительно могут спровоцировать увеличение числа сделок по слияниям и поглощениям, когда израильские фирмы будут проданы тому, кто предложит самую высокую цену. Но он считает, что решимость израильских основателей и предпринимателей сохранить свои фирмы и превратить их в лидеров отрасли не изменилась.
«Большой сдвиг, который мы наблюдали в израильском технологическом секторе за последние несколько лет, заключается в том, что все больше компаний стремятся стать долгосрочными игроками в соответствующих отраслях», — сказал он. «Очевидно, что слияния и поглощения возможны, но я вижу все больше основателей и предпринимателей, которые стремятся создать глобальных сильных игроков, которые будут существовать в течение длительного периода времени».
«Я думаю, что большинство этих компаний будут рассматривать этот период как временный спад, который со временем будет скорректирован возвращением к более значительному увеличению стоимости», — добавил он.
bbabo.Net